7月18日，宜賓紙業(yè)(600793.SH)發(fā)布通知布告，因于龐大資產(chǎn)收購中未和時披露1.91億元資金滯留和聯(lián)系關(guān)系生意業(yè)務(wù)問題，收到四川證監(jiān)局警示函。

值患上存眷的是，就于三天前的7月15日，該公司剛發(fā)布2025年上半年凈利潤預(yù)增1865萬至2280萬元的事跡喜信。羈系警示與事跡回暖的同期呈現(xiàn)，袒露出這家老牌造紙企業(yè)于擴張歷程中內(nèi)控管理與謀劃能力的掉衡危害。

1.91億資金滯留遭警示 被記入誠信檔案

據(jù)警示函顯示，宜賓紙業(yè)2024年底以收購普什醋纖67%股權(quán)為標(biāo)記的財產(chǎn)擴張存于龐大步伐瑕疵。作為生意業(yè)務(wù)焦點的標(biāo)的公司普什醋纖，其存放于原股東普什集團財政結(jié)算中央的1.91億元資金，未按管帳準(zhǔn)則要求在2024年12月25日歸并日完成劃轉(zhuǎn)，直至2025年1月10日才完成資金歸位。這16天的資金滯留形成事實上的聯(lián)系關(guān)系方非謀劃性占款，直接違背《上市公司羈系指引第8號》關(guān)在資金往來的剛性約束。

更值一提的是，根據(jù)《上市公司信息披露治理措施》第三條要求，可能對于投資者決議計劃孕育發(fā)生龐大影響的聯(lián)系關(guān)系生意業(yè)務(wù)必需完備披露。但宜賓紙業(yè)于收購?fù)ㄖ几嬷?，既未申明普什醋纖與普什集團的資金歸集擺設(shè)，也未披露由此形成的1.91億元債權(quán)瓜葛，致使投資者沒法正確評估收購標(biāo)的的真實財政狀況。

四川證監(jiān)局認(rèn)為，宜賓紙業(yè)上述舉動違背了《上市公司信息披露治理措施》相干劃定。普什集團相干舉動違背了《上市公司羈系指引第 8 號 —— 上市公司資金往來、對于外擔(dān)保的羈系要求》劃定。宜賓紙業(yè)時任董事長陳洪、總司理呂延智、董事會秘書幸志敏、財政總監(jiān)周明聰對于上述事項負(fù)有重要責(zé)任?；诖?，四川證監(jiān)局決議對于普什集團、宜賓紙業(yè)、陳洪、幸志敏、呂延智、周明聰采納出具警示函的行政羈系辦法，并記入證券期貨市場誠信檔案。

上半年事跡扭虧 難掩管理危機

這次警示函的發(fā)布，正值宜賓紙業(yè)于營業(yè)轉(zhuǎn)型與事跡晉升的要害階段?；厥?2024 年年報，宜賓紙業(yè)整年實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入 22.38 億元，同比降落 8.34%；歸屬在上市公司股東的凈利潤為 - 1.28 億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司暗示，受原質(zhì)料成本傳導(dǎo)不順暢、白卡紙市場份額擴張對于食物紙原紙市場造成較年夜打擊，以和公司產(chǎn)物布局仍存于優(yōu)化空間、運營效率有待進一步晉升等因素影響，謀劃事跡承壓較著。

為改善謀劃狀態(tài)，宜賓紙業(yè)在2024 年 12 月以 2.06 億元收購普什集團持有的普什醋纖 67% 股權(quán)，用意切入高壁壘、高毛利的醋酸纖維賽道，實現(xiàn)營業(yè)布局轉(zhuǎn)型及事跡反轉(zhuǎn)。

普什集團承諾，普什醋纖于2025 年度、2026年度及 2027年度將別離實現(xiàn)不低在1.5 億元、1.2 億元及1.2 億元的凈利潤。從 2025 年一季度事跡來看，普什醋纖體現(xiàn)強勁，助力宜賓紙業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)總收入6.12 億元，同比增加9.51%;歸母凈利潤1602.71 萬元，同比增加 99.80%。

只管2025年上半年估計實現(xiàn)1865萬元至2280萬元凈利潤，同比金年會扭虧為盈，但靚麗事跡暗地里潛伏管理危害。一季度財報顯示，雖實現(xiàn)營收6.12億元，但謀劃勾當(dāng)現(xiàn)金流僅3200萬元，賬面錢幣資金較年頭降落18%。這次1.91億元資金滯留占宜賓紙業(yè)2025年一季度凈利潤的11.9倍，袒露出企業(yè)現(xiàn)金流治理能力的單薄。

市場反映已經(jīng)閃現(xiàn)擔(dān)心情緒。7月15日事跡預(yù)報發(fā)布當(dāng)日，其股價下跌4.23%，盤中振幅達6.87%，主力資金凈流出7382萬元。16日再跌2.21%。投資者用腳投票的暗地里，是對于企業(yè)管理能力的深度質(zhì)疑。

從謀劃層面看，宜賓紙業(yè)主營的造紙營業(yè)面對原料價格顛簸、環(huán)保成本上升等多重壓力，2025年一季度1603萬元的凈利潤中，非常常性損益占比跨越30%，主業(yè)盈利能力仍顯懦弱。

羈系警示與事跡預(yù)增的戲劇性并置，折射出傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的典型困境。宜賓紙業(yè)于鉆營經(jīng)由過程并購實現(xiàn)財產(chǎn)鏈延長時，袒露出危害節(jié)制能力的嚴(yán)峻不足。1.91億元的資金治理掉控，不僅致使羈系懲罰，更可能影響后續(xù)融資渠道——按照《證券期貨市場誠信監(jiān)視治理措施》，被記入誠信檔案的上市公司于再融資、并購重組等方面將面對更嚴(yán)酷的審查。

怎樣均衡范圍擴張與合規(guī)謀劃，將成為企業(yè)可連續(xù)成長的要害磨練。